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华茂股份:纺织与金融投资齐头并进

发布时间:2010-10-18    研究机构:国元证券

棉花价格持续上涨,来自上游原材料价格的上涨正在通过产业链进行传导,在这一传导过程中,纺织行业将会出现一轮优胜劣汰、淘汰落后过剩产能的竞争,具备品质优势、议价能力的龙头企业将脱颖而出、赢得更多的市场份额。华茂股份(000850)作为首家中国棉纺织精品生产基地,无疑将受益于这一竞争过程。

公司在新疆建立了合营公司,该项目将充分享受新疆地区的优惠政策。新疆兵团农一师、阿拉尔市人民政府承诺,合作项目将在土地、税收等方面享受相关优惠政策。此项目对公司利润贡献最早估计在11 年三季报或者年报,第一期建设投产对净利润的影响预计不到10%,这一比例后续进一步提升可能性较大。

公司介入产业投资领域。公司在09 年底发起设立安徽华茂产业投资有限公司,目前出资人民币1000 万元认购北京格源天润生物技术有限公司49.2537 万元的新增注册资本,占该公司增资后注册资本的11%。广发证券的上市一度让公司成为市场关注的焦点,也充分显露了公司管理层在金融投资领域的远见和魄力。产业投资公司参与的PE 项目能否成为下一个广发证券,同样值得市场期待。

2010 年1 月,国务院正式批复《皖江城市带承接产业转移示范区规划》,安庆产业集聚区是依托安庆市产业园区和优质岸线资源,建设产业集聚区,重点承接发展石化、机械、轻纺、物流等产业。纺织与石化是安庆两大传统支柱性产业,华茂股份作为安庆市纺织的龙头企业,必将在产业带转移中充分享受相关政策优惠,并且承担沿海地区的产业转移。

预计公司2010、2011、2012 年EPS 为0.25、0.32、0.42 元。以最新股价8.83 元计算,未来三年动态市盈率分别为35 倍、27 倍、21倍。维持推荐评级。

申请时请注明股票名称