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华茂股份:产品品质优势开始显现

发布时间:2010-09-09    研究机构:宏源证券

高水平的、稳定的产品质量是公司最具优势的方面。公司的主要产品是白纱和坯布,产品价格高于行业平均水平,高端产品具有竞争力。

公司具有较高的技术水平,最高纱支可以做到330 支,并能够进行大规模生产高支品种。

布局新疆加快公司棉纺织产业链延伸。公司与新疆兵团农一师、阿拉尔市人民政府等单位签订《合作协议》,在新疆阿拉尔市成立合营公司投资建设5 万锭优质棉纺和200 台高档无梭织机项目。此项目产能约为公司现有产能的1/5。如能充分利用新疆阿拉尔市的棉花资源,对公司做强主业有积极意义。

下半年或将按一参一控要求调整金融资产比重。公司目前的业务格局已经形成了纺织与金融投资并重的局面,下半年对金融资产比重进行调整是大概率事件,可能使公司业绩大幅增长。公司在投资方面还是保持着谨慎的态度,主要还是采取股权投资的方式,预计未来在金融领域投资还会继续扩大。公司旗下的直投公司上半年业绩表现不错,有望成为公司新的利润贡献点。

我们预计 2010/2011/2012 年公司的EPS 为0.40/0.36/0.41 元(包括金融股权投资和可交易金融资产对公司的贡献),考虑到公司多年来在纺织领域建立了良好的口碑,营业收入和毛利率在上半年有较大幅度的提升,暂时给予“增持”评级。

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