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轻工制造行业:竞争虽有增,定制仍看好,造纸拐点看龙头

发布时间:2016-04-26    研究机构:中信建投证券

一、本周核心观点:

周内家居板块方面,我们本周活动主要是通过曲美家居电话会议,以及宜华木业的进一步沟通。综合来看,当前成品家具与家装平台,亦着手布局定制领域,例如曲美通过“B8定制”布局,2015年B8实现收入1.82亿,增幅100%以上;美乐乐2016年将在已有业务的基础上推出定制中心(首家定制家居线下广州天河区体验馆已开业)。虽然行业竞争虽有增加,但目前来看,定制家居行业仍保有25%以上的增幅,我们依然看好该细分领域的成长性,看好业内翘楚索菲亚、好莱客等。

在轻纺大宗原料方面:(1)白卡纸:虽然造纸龙头5月1日继续上调白卡纸价格,但是在白卡纸后市判断上,截至于季度末,我们持谨慎观点,原因在于:6月份广西斯道拉恩索将投产45万吨高档食品包装纸(液包原纸)项目,8月份湛江晨鸣纸业将投产120万吨白卡纸项目(主产液包原纸),广东地区部分经销商库存高位,整体需求后劲不足,二季度末备货积极性将下降。所以我们继续坚持前期观点--造纸行业弱回升,但龙头反弹斜率高于行业且后期仍持续,我们对造纸拐点的判断也是强调龙头的拐点。(2)棉花:虽然期货暴涨,但国家发改委已表示:在市场需要的情况下,在原有200万吨的基础上,可以增加投放量,所以我们认为期棉后市空间有限,现货方面,我们依然更是持有谨慎态度。从3月下游跟踪来看,国产32支纯棉纱月度平均价格为19004元/吨,环比下降0.97%,同比下降11.88%;截止3月31日,全国纺织企业棉花库存数量为32万吨左右,预计为15天左右用量,较2月增加2.23万吨,环比增加7.38%。3月底,纱线库存14天,较上月基本持平;坯布库存21天,较上月减少2天。

二、重点推荐标的:

安妮股份、商赢环球、太阳纸业、中顺洁柔、好莱客、宜华木业、大亚科技、联发股份、美盈森、东港股份、索菲亚、奥瑞金,等。

三、行业原料数据

棉纺织:现货价格受期棉暴涨上拉;金银珠宝业:欧美股市、美元指数双双走强致金价受阻;金属包装:马口铁周均价持平。

四、股东大会提醒:

4月25日:七匹狼、奥瑞金、江苏阳光;4月26日:华茂股份(000850)、海鸥卫浴、东方金钰、界龙实业;4月27日:新海股份;4月28日:广博股份、旷达科技、齐峰新材、瑞贝卡;4月29日:鲁泰A、鸿博股份、高乐股份、凤竹纺织、山东华鹏、好莱客。

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